文｜王立广

裁剪｜刘鹏

在 AI 产业波澜推动下，各人算力需求抓续激增，径直带动 DRAM 等存储芯片供不应求，行业迎来强势加价周期。站在风口之上，国内存储芯片龙头长鑫科技的 IPO 程度，成为全市集关注的焦点。

5 月 27 日，长鑫科技 IPO 迎来关键清晰，当日上交所上市审核委员会召开审议会议，长鑫科技 IPO 获审核通过，成为科创板试点 IPO 事先审阅机制后的首单过会名目。从更新招股书归附受理到完成过会仅用了十天。

凭据 IPO 经由，上交所后续将把长鑫科技 IPO 审核主张、注册苦求文献及干系审核贵寓报送中国证监会，履行刊行注册轨范。在取得证监会应承注册后，长鑫科技将参加路演、询价、申购等雅致刊行才能。

在行业高景气度下，长鑫科技的事迹迎来爆发，其第一季度净利润 247.62 亿元，折合日赚 2.75 亿元，这种强盛的盈利才能因循起了成本市集对长鑫科技冲击两万亿致使三万亿市值的狂热预期。

万亿市值背后的钞票分拨款式备受市集关注。在职工层面，长鑫科技推出了掩盖面极广的职工抓股运筹帷幄，且职工入股成本极低。招股书涌现，长鑫科技已通过合肥集鑫等抓股平台实施了两期职工抓股运筹帷幄，累计完成授予高达 6760 东谈主次，而其第二期职工抓股运筹帷幄的入股成本仅为 0.108 元 / 股。淌若按照 2 万亿市值测算，长鑫科技 IPO 有望诞生至少 13 个亿万财主，以及数千位千万财主。

此外，长鑫科技创举东谈主、董事长朱一明自发承诺，将我方所抓的 7.68 亿股分拨给职事迹为激励，这笔激励股份市值有望超 200 亿元。即便按长鑫科技 2025 年末 19298 名职工中分，每东谈主也可分得超百万元，该笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上范畴最大的个东谈主股权激励。

长鑫科技事迹爆发式增长 上半年净利润有望超 500 亿

长鑫科技主贸易务为动态立地存取存储芯片（DRAM）的遐想、研发、坐褥和销售。按照产能、出货量和销售额统计，其已成为中国第一、各人第四的 DRAM 厂商。

不外，长鑫科技在各人 DRAM 市集的占有率仍相对有限。基于销售额测算，2025 年三星电子、SK 海力士和好意思光科技在各人 DRAM 市集的占有率永别为 33.96%、34.48% 和 23.41%，这三家企业共计占各人 DRAM 市集 90% 以上的市集份额。按 2025 年第四季度 DRAM 销售额统计，长鑫科技的各人市集份额为 7.67%。

在本轮存储芯片加价潮下，长鑫科技的事迹依然扫尾爆发式增长，招股书涌现，本年一季度，长鑫科技扫尾贸易收入 508 亿元，同比增长 719.13%；扫尾净利润 247.62 亿元，同比增长 1688.30%。长鑫科技展望本年上半年扫尾贸易收入 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；扫尾净利润 500 亿元至 570 亿元，同比增长 2244.03% 至 2544.19%。

在行业高景气度下，若长鑫科技督察刻下增长势头，按半年度事迹推算，其 2026 年全年净利润有望轻视 1000 亿元。

数据涌现，2025 年，A 股上市公司扫尾净利润大于 1000 亿的仅有 10 家，本年一季度扫尾净利润杰出 200 亿元的 A 股上市公司有 16 家，长鑫科技一季度净利润依然杰出宁德时期、兴业银行，位列 A 股第十三位。

从估值来看，刻下三星电子市盈率约为 22 倍，SK 海力士市盈率约为 12.5 倍，好意思光科技市盈率约为 35 倍。若赐与长鑫科技 20 倍市盈率，按 2026 年净利润 1000 亿元测算，对应市值约 2 万亿元；若赐与 30 倍市盈率，对应市值可达 3 万亿元，有望成为 A 股市值最高的上市公司。

凭据招股书，长鑫科技本次 IPO 拟公开荒行不杰出 106.22 亿股，拟募资 295 亿元，这一募资范畴仅次于中芯海外的 532.30 亿元，成为科创板有史以来融资范畴第二大的 IPO 名目。刊行后总股本不杰出 708.15 亿股，若按 2 万亿市值测算，其对应股价为 28.24 元 / 股。

弘大的职工抓股运筹帷幄   或将栽培数千位千万财主

长鑫科技通过合肥集鑫等平台搭建了掩盖面极广的职工抓股体系，其范畴从抓股平台数目上便可见一斑：第一期职工抓股运筹帷幄设立 41 个障碍抓股平台，第二期设立 70 个，激励对象通过抓有障碍职工抓股平台份额的方式障碍抓有长鑫科技股份。当今，职工抓股运筹帷幄累计授予东谈主次已达 6760 东谈主次。

长鑫科技第一期职工抓股运筹帷幄自 2021 年 9 月起实施，分 9 次累计授予了 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，授予价钱为 1.05 元 / 股。激励对象主要包括对公司中长久发展政策具有事迹感和招供感的惩处东谈主才、业务主干及中枢职工，以偏激他对公司有杰出孝敬的职工。

从授予明细上看，2021 年先后两次授予共计掩盖 1379 东谈主次，若按 2 万亿市值测算，这笔股份总市值 43.93 亿元；2022 年 6 月的授予是第一期职工抓股运筹帷幄授予范畴最大的一次，掩盖 1700 东谈主，授予股份 34.01 亿股，对应市值高达 96.05 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 565 万元。

2023 年之后，长鑫科技第一期职工抓股运筹帷幄授予东谈主数、股份数目出现昭彰下降，尤其是 2024 年至 2026 年，单次授予东谈主数从几十东谈主降至个位数。

若按东谈主均遐想，长鑫科技第一期职工抓股运筹帷幄掩盖 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，折合东谈主均取得股份 15.89 万股，若按 2 万亿市值测算，则东谈主均取得股份对应市值 448.63 万元。

长鑫科技竟然的"造富狂欢"来自其第二期职工抓股运筹帷幄。自 2023 年 6 月起于今，长鑫科技共计完成了 7 挨次二期职工抓股运筹帷幄的授予事迹，累计授予 3164 东谈主次。激励对象主要包括高等惩处东谈主员、优秀中层惩处东谈主员和中枢时候东谈主员、时候与业务主干东谈主员、对集团公司文化和发展政策有锐利招供感的高潜质时候东谈主员等。

值得留心的是，长鑫科技第二期职工抓股运筹帷幄授予价钱比拟第一期出现了大幅下调，仅为 0.108 元 / 股。这不仅大幅镌汰了职工的资金出资压力，更意味着这一批次的参与者在上市后将取得超百倍的盈利。

从授予明细上看，2023 年 6 月的初度授予范畴最大，掩盖 1986 东谈主，授予股份高达 30.25 亿股，若按 2 万亿市值测算，这笔股份对应市值高达 854.39 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值达到 4302.06 万元，仅该次授予，就有望诞生近 2000 位千万财主。

本年 3 月 31 日，长鑫科技第二期职工抓股运筹帷幄完成第 7 次授予，本次仅授予 8 东谈主，但授予股份数高达 2700 万股，展望对应市值 7.62 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 9525 万元。

若不沟通 2025 年 7 月授予朱一明的 15.36 亿股，长鑫科技第二期职工抓股运筹帷幄共计授予 3163 东谈主次，共计授予股份数 35.10 亿股，对应市值 991.18 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值 3133.67 万元。

从职工抓股运筹帷幄的掩盖度来看，由于公布的是授予东谈主次，未公布具体授予东谈主数，但其职工抓股运筹帷幄第二期在 2023 年 6 月 30 日授予 1986 东谈主，而在 2023 年末，长鑫科技的职工东谈主数为 9605 东谈主，仅此次单次授予职工数就占到了其 2023 年末职工总和的 20.68%。尔后长鑫科技的职工数也迎来大幅增长，2024 年末、2025 年末其在任职工东谈主数永别为 13858 东谈主、19298 东谈主。

职工抓股平台承诺自公司上市之日起 36 个月内，不转让或请托他东谈主惩处刊行前股份，亦不要求公司回购该部分股份。尽管存在三年锁依期，但这种极低成本的"白菜价"筹码，意味着一朝抓股解禁，这批抓股职工将迎来巨额浮盈，有望栽培数千位千万身家职工。

深度绑定高管和中枢时候东谈主员 13 东谈主有望踏进亿万财主

在抓股运筹帷幄上，2026世界杯中国压球官网长鑫科技的董事、高管和中枢时候东谈主员均被深度纳入了公司的股权激励体系，分屡次获股份授予，仅招股书裸露的抓股职工中，就有 13 东谈主有望踏进亿万身家。

招股书涌现，长鑫科技董事会由 11 名成员构成，其中朱一明担任董事长，曹堪宇、郑锐、方炜、韦俊、侯华伟、谢树民担任董事，陈武朝、李华、蔡一茂、郭薇担任沉寂董事。公司中枢时候东谈主员有 5 名，永别为曹堪宇、李红文、TAN TECK HONG（陈德鸿）、王丹、唐衍哲。

在董事、高管和中枢时候东谈主员中，曹堪宇是除董事长朱一明除外抓股最多的个东谈主。曹堪宇现任长鑫科技董事、总裁，同期为公司中枢时候东谈主员。他毕业于清华大学哄骗物理系，获好意思国加州大学伯克利分校博士学位，领有 20 余年半导体行业素质，2017 年加入长鑫科技，主导制定了长鑫科技研发政策和时候道路图，是中国 DRAM 产业的重要推动者。

招股书涌现，曹堪宇通过清辉集电障碍抓有长鑫科技 9.33 万股，通过合肥集鑫壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 227.88 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 2.10 亿股，共计抓有 2.12 亿股，若按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份的市值高达 60 亿元。

注：图中对应市值基于长鑫科技上市后 2 万亿市值测算，不代表竟然情况  

长鑫科技实践副总裁朱文菊通过合肥集鑫壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有长鑫科技 253.80 万股，通过合肥集鑫陆拾贰号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 5080.04 万股，共计抓有 5333.84 万股，展望对应市值高达 15.06 亿元。

朱文菊出身于 1967 年，1993 年 7 月至 2011 年 6 月，先后任职于英特尔（中国）有限公司、NMX Philippines 等公司；2011 年 7 月至 2021 年 12 月，于好意思光半导体西安 / 新加坡 / 马来西亚担任总司理及副总裁职务。2021 年 12 月加入长鑫科技，历任高等副总裁、实践副总裁等职务；2025 年 4 月于今，任长鑫科技实践副总裁。

长鑫科技联席总裁张羽通过合肥集鑫叁拾玖号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 59.81 万股，通过合肥集鑫玖拾伍号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 5000 万股，共计抓有 5095.81 万股，这笔股份展望市值为 14.29 亿元。

张羽出身于 1970 年，1991 年 7 月至 2002 年 9 月，先后担任航空部第 606 征询所工程师、北京安可尔通信时候有限公司副总司理。2004 年 3 月至 2024 年 9 月，任职于京东方科技集团股份有限公司，先后担任总监、高等副总裁、实践副总裁等职务。2024 年 9 月加入长鑫科技，现担任公司联席总裁。

长鑫科技高等副总裁、财务负责东谈主黄丹阳通过合肥集鑫壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有长鑫科技 409.29 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 3219.07 万股，共计抓有 3628.36 万股，这笔股份的展望市值也高达 10.25 亿元。

黄丹阳出身于 1968 年，领有特准公认司帐师（ACCA），高等司帐师职称。2018 年加入长鑫科技，2018 年 10 月至 2022 年 9 月，历任公司高等总监、副总裁、高等副总裁等职务；2022 年 9 月于今，担任长鑫科技高等副总裁及财务负责东谈主。

中枢时候东谈主员方面，王丹抓有长鑫科技 448.18 万股，展望对应市值 1.27 亿元。王丹出身于 1983 年，领有韩国永恒居留权，曾在韩国三星电子担任高等工程师职务。2019 年 1 月加入长鑫科技，现任长鑫科技研发总监。值得留心的是，王丹的鸳侣杨益还抓有长鑫科技 224.37 万股，对应市值 0.63 亿元。

其他中枢时候东谈主员中，TAN TECK HONG（陈德鸿）抓有 989.11 万股，唐衍哲抓有 530.37 万股，若按 2 万亿市值测算，对应的市值永别为 2.79 亿元、1.50 亿元。

不外，长鑫科技的董事、高管和中枢时候东谈主员对股份的锁定更为严格，裁撤上市 36 个月内不得转让外，回规定了解禁后每年减抓比例以及限售期满后 2 年内减抓的，减抓价钱不低于 IPO 刊行价等条目。但即便减抓条目严格，长鑫科技的高管及中枢时候东谈主员无疑将在本次 IPO 中扫尾个东谈主钞票的巨大跃升。

朱一明抛出 A 股最大个东谈主股权激励 自抓股份承诺上市 10 年内不减抓

除了职工抓股运筹帷幄带来的巨额钞票效应外，长鑫科技董事长朱一明还承诺，自发将所抓 7.68 亿股股份在上市后 10 年内，以现款或股份神色沿路分拨给公司在任职工用作激励，且不波及新增股份稀释原有鞭策职权。

招股书涌现，朱一明抓有长鑫科技股份总和量为 15.99 亿股，其中通过合肥集鑫肆拾壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有 15.36 亿，通过兆易翻新障碍抓有 6207.30 万股，还通过清辉集电障碍抓有 85.89 万股，共计抓股占刊行前总股本比例的 2.6561%。

朱一明通过合肥集鑫肆拾壹号企业惩处结伴企业（有限结伴）障碍抓有的 15.36 亿股来自公司第二期职工抓股运筹帷幄，2024 年 5 月，长鑫科技召开董事会，审议决定将 15.36 亿股激励股份授予朱一明，以犒赏其看成创举东谈主对公司发展的历史孝敬及对长久政策的关键作用。2025 年 7 月，长鑫科技与朱一明签署《股权授予条约》，授予价钱为 0.108 元 / 股。按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份市值高达 433.72 亿元。

在招股书中，朱一明承诺自发将该授予股份的 50% 沿路分拨给长鑫科技偏激并表子企业的在任职工，对应为 7.68 亿股，激励对象不包含朱一明本东谈主。想法是为了进一步引发公司职工的科技翻新和创业温雅，推动长鑫科技高质地发展。

不外该激励运筹帷幄竖立了严格的分阶段实施安排，自长鑫科技上市满 36 个月后的 5 个当然年度内，完成 50% 遐想激励股份的授予或减抓收益分拨；剩余 50% 的遐想激励股份，将在上市满 36 个月后的第 6 至第 10 个当然年度内完因素配，也便是径直给职工股份或是减抓后的现款。

若按长鑫科技 2 万亿市值遐想，这笔激励股份市值超 200 亿，死心 2025 年末，长鑫科技职工总和 19298 东谈主，若按全员中分测算，每位职工可分得 103.64 万元。

数据涌现，在 A 股当今 5000 多家上市公司中，市值杰出 200 亿元的约为 1100 家，这笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上最大个东谈主股权激励。

除上述用于职工激励的股份外，朱一明对自己剩余抓股承诺了超长久的股份锁定，在长鑫科技上市后的十年内，不转让所抓股份；上市满十年后的第二个十年期间，每年最多减抓上一年末剩余锁定股份总和的 20%，上市满二十年之后，不错一次性减抓剩余股份。

值得留心的是，在 A 股 IPO 旧例中，内容限定东谈主、董事、高管的抓股锁依期常常为公司上市之日起 36 个月，朱一明的这一超长股份锁依期在 A 股历史中较为冷漠，也从轨制上阻绝了创举东谈主先于职工套现的可能。

存储芯片属于典型的周期性行业，受市集供需波动影响权贵，本轮存储的高景气度源于东谈主工智能发展带来的 DRAM 需求抓续增长运行，2024 年和 2025 年，长鑫科技主要 DRAM 居品销售单价的同比变动幅度永别为 55.08% 和 33.69%，成为事迹增长的重要原因。而在此前 2022 年至 2023 年的存储行业下行周期中，行业内企业曾出现盛大性耗损情况。

在长鑫科技上市审核过程中，上交所也就公司改日筹备事迹波动及可抓续性风险提议问询。长鑫科技在招股书中坦言，改日，淌若东谈主工智能卑鄙需求不足预期、市集供需关系发生较大变化，可能导致 DRAM 行业再次参加下行周期，并可能导致长鑫科技居品价钱出现大幅下落，事迹出现大幅下滑乃至耗损。

尽管从长鑫科技上市到职工抓股运筹帷幄解禁至少需要恭候 3 年时候，在此之前世界杯压球官网，这些抓股市值均为账面钞票，但极低的抓股成本已为职工提供了满盈的安全垫。长鑫科技的科创板 IPO 不仅是一场国产存储芯片的时候解围战，更是一场狂放渲染的钞票盛宴。