证券时报记者安仲文

跟着供需口头回转、AI需求络续爆发，半导体行业开启上行周期。自旧年末以来，广发产业甄选基金司理王丽媛凭借精确的产业前瞻判断，灵验区分供需偏紧与供给迷漫行业，逐步布局半导体全产业链。依托自主研发的行业人命周期模子，精确锁定周期拐点，她贬责的基金在本年市集行情中取得了亮眼功绩。

近日，王丽媛在采纳证券时报记者采访时示意，当前半导体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与策略复旧四重成分共振下，行业景气度有望延续2至3年。

前瞻布局半导体产业链

王丽媛是制造业商讨降生的基金司理，其贬责时刻较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多家半导体产业链龙头企业，并络续对产业动态进行追踪。2025年三季度，王丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价络续上行，招引AI干系需求霸占大都产能的行业近况，对半导体产业的供需口头作念了潜入商讨。

“与国际市集比较，国内AI诓骗更面对全球，词元（Token）与算力成本更低，口头更漫步，中枢聚焦推理神色。况且，部分诓骗（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，王丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI干系场景需求络续放量，供需中枢矛盾集会于供给端；算力租借价钱络续上行是中枢考证目标，晶圆厂产能已成为行业最稀缺资源，紧缺神色具备极强的功绩终了智力。

2025年下半年，王丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业仍是出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半导体触底的周期性契机，尤其是在AI波浪带动下的先进制程半导体代工神色。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，尤其是国产算力和诓骗标的，半导体设备和零部件、国产先进制程的半导体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU标的。

2026年一季度，王丽媛连接加泰半导体的仓位，Wind统计数据泄露，终端6月11日，广发产业甄选近6个月的答复为56.50%。“半导体现在正处在上行周期起步阶段，看好半导体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与策略辅助的四重共振。具体来看，设备/材料是晶圆厂扩产的中枢受益神色，订单与功绩笃定性高；存储受益于AI算力爆发，供需垂死推动加价与功绩开释。”她示意。

自研行业人命周期模子

前瞻布局半导体产业链背后，是王丽媛基于多年产业商讨和证券商讨积淀自建的行业人命周期模子。

“这个模子齐全勾画了行业从初创扩展到进修斥逐的发展经过，明晰地呈现出行业不同阶段的盈利模式、竞争口头、产业布局的演变特征。”王丽媛以定量的方式来商讨和度量，将行业人命周期离别为扩展、竞争、出清、进修四大阶段；其中，由出清向进修过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。

具体而言，王丽媛在行业竖立层面分为三步：第一步是行业初筛，通过行业人命周期模子，2026世界杯中国压球官网基于财务量化数据，横向对比申万二级、三级子行业，锁定处于出清周期的行业；第二步聚焦深耕，筛选3到4个子行业动作重心商讨标的；第三步时点择取，纵向追踪重心细分领域周期阶段的动态变化，据此转化持仓组合，勤劳赢得精良的逾额收益。

她以为，半导体动作重钞票行业，中枢是研判供需口头：在行业需求低迷期，企业筹算承压；而当需求拐点出当前，由于前期行业遥远亏本，产业本钱安逸本钱开支、新增供给受限，居品加价行情就地开启；比及需求回暖后，手捏存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑尽头好的标的。”王丽媛先容，在热诚产业链的卡位除外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。

半导体长景气周期可期

关于半导体的产业远景，王丽媛的判断是，行业景气上行态势还将守护2至3年，且AI迅猛发展或将带动半导体干涉大周期。

王丽媛先容，全球半导体行业库存出清收场、供需口头迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅豪情压制，跟着国产替代不断深化，自主可控需求刚性增强，策略辅助力度络续加码，产业链技巧冲突、产能落地、订单放量同步鞭策，板块中枢钞票有望迎来估值系统性重估机遇。

具体到产业链内的细分心色，王丽媛示意，关于晶圆制造和封装而言，进修制程短期供需紧均衡，改日随周期上行价钱同步飞腾，量价皆升有望驱动功绩高增长。遥远来看，行业受益于国产替代、AI算力、先进封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。

半导体设备是王丽媛看好的第二个细分领域。她以为，头部存储企业上市将进一步推动国产化进度，依托AI算力扩容、进修制程开发双重驱动，订单与功绩终了智力较强；遥远来看，围绕自主可控，国产设备从“能用”迈向“好用”，是半导体产业链笃定性较高的高成长干线。

王丽媛判断，国产算力芯片在AI需求推动下，瞻望2026年二季度运转放量，2027年或有望实现较高增长；同期，大模子词元耗尽激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配2026世界杯中国压球官网，浸透率或有望扶植。