智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，现时战术退坡导致的内需承压预期或已筑底，乘用车及商用车出海具备强事迹孝敬α，且一季报已充分结束，高油价下新能源出海有望超预期;AI的赋能体咫尺物理AI端侧无东谈主驾驶及具身智能两大欺诈期间及产业链和会，以及发电端柴发、燃气机等外溢。

中信建投主要不雅点如下：

行业复盘：26年战术顶风下，内销及盈利承压，出海成最强α

在26年国内乘用车补贴退坡、开征新能源车购置税的战术顶风下，市集对内需预期走弱，换取芯片、碳酸锂等原材料价钱大幅高潮，景气及盈利预期承压导致板块股价回调幅度较大，现时内需景气预期及板块估值或已筑底，事迹端看好宇宙化及高端化两条结构性α，估值端看好物理AI重塑科技属性及成漫空间。

乘用车：内需筑底，看好新能源车出海超预期+高端加快起量

乘用车出海超预期的推能源主要来自车企在国际加大新能源车型导入及渠谈援手，中东地缘冲突推进油价高潮有望进一步强化需求弹性，瞻望26年国内新能源乘用车出口销量400万辆，同比+60%;高端化推能源来自立盛高端新能源新车供给。26年这两大结构性α均有强化并撑合手盈利。

物理AI：特斯拉引颈产业变革，智驾进阶无东谈主，机器东谈主0-1量产

26年特斯拉引颈智驾及机器东谈主插足期间变革下的交易化拐点，智驾基座大模子冲破推进行业从L2+辅助驾驶进阶到L3有条目/L4无东谈主驾驶，Robotaxi启动无东谈主鸿沟化运营，东谈主形机器东谈主启动鸿沟量产。前期受市集风偏着落及产业节点待明确等身分影响，世界杯压球官网板块回调幅度较大，26年下半年或迎来密集催化，包括：Optimus V3发布及量产及宇树上市、Cybercab无东谈主鸿沟部署、FSD入华等。

商用车：低估值红利，出口孝敬事迹韧性，AIDC新业务抬升估值

看好AI发电与整车出海龙头。现时AIDC柴发出货引导超预期及北好意思加快放量，主电源鸿沟燃气发电机组、SOFC景气爆发;重卡及客车整车合手续受益于高毛利出口业务放量，内生利润增长具备较强弹性和合手续性，换取低估值谨慎高分成，突显中始终投资价值。

投资暴虐：出海孝敬事迹α，AI赋能新成长β

看好三条投资干线：1)新能源乘用车出海是合手续性极强的结构性α，高端化其次;2)智驾2-3年内有望进阶至L3/L4，期间及产业链外溢至具身智能等物理AI新场景，智驾看好惩办有遐想Tier1、出行平台及增量部件;3)商用车出口及北好意思AI缺电产业链(柴发、燃气机及SOFC)。

风险教唆

1、行业景气不足预期。2020年以来，汽车浮滥需求增长澄莹，新能源车渗入率快速栽种。跟着将来新能源扶合手战术退坡，行业景气度或存在波动。

2、行业竞争格式恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，跟着期间最初、新产能投放等供给要素变化，将来行业竞争或将加重，整车和零部件企业的市集份额及盈利智力或将有所波动。

3、客户拓展及新款式量产过程不足预期。汽车电动智能化趋势下2026世界杯-最新版官方软件，现存整车和零部件供应链格式迎来重塑，取得新客户和新款式增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市集份额可能受到影响。